먹튀검증 : 다음 주 글로벌 시장 전망 : 미국 주식의 반등은 트럼프의 관세 구름 하에서 계속 될 수 있습니까? 소매 및 중국 재무 보고서가 핵심이됩니다

글로벌 금융 시장이 지난 주 강력한 반등에서 벗어나면서 다가오는 주 (5 월 19 일 -5 월 23 일)는 변수로 가득 차 있습니다. 트럼프 전 미국 대통령의 관세 위협은 컴백, 소매 거인 및 중국 주식이 집중 재무 보고서, AI 기술 거대 기업의 트렌드 및 주요 경제 데이터의 출시가 다음 주 시장의 핵심 하이라이트를 구성했습니다. Sino-US 경제 및 무역 관계에 대한 간단한 휴식 후, 트럼프의 "일방 주의적"은 다시 한 번 시장의 신경을 자극했으며, 미국 주식이 여러 압력 하에서 반등 운동량을 계속할 수 있는지 여부는 투자자의 관심의 초점이되었습니다.

1. 트럼프의 이중 외교 및 관세 공격, 시장 위험 선호도는 테스트에 직면하고 있습니다.

(i) 관세 위협이 다시 나타납니다 : "무역 합의"에서 "일방주의"로 급격한 회전

먹튀검증 : 이번 주, 중국과 미국 간의 높은 수준의 경제 및 무역 협상은 관세 감소의 상당한 진전에 도달하여 S & P 500을 유도하여 주당 5.27%증가하여 올해의 최상의 성과를 달성했습니다. 그러나 트럼프의 공개 성명은 갑자기 금요일에 "새로운 관세가 앞으로 2 ~ 3 주 안에 많은 국가에 부과 될 수있다"고 주장하면서 "협상을 통해 합의에 도달 할 수있는 능력이 부족하다"고 인용했다. 이 발언은 시장에 의해 초기 중국 -US 합의, 특히 글로벌 공급망에 의존하는 Walmart 및 Home Depot과 같은 소매 거인에 대한 직접적인 도전으로 간주됩니다.

트럼프의 관세 스틱은 역사상 여러 차례 시장 혼란을 일으켰습니다. 2018 년 철강 관세로 인해 S & P 소매 지수는 하루에 4.2% 급락했으며 2019 Huawei Ban은 NASDAQ 기술 지수를 월간 8.5% 감소로 보냈습니다. "다국적 거래 파트너"에 대한이 모호한 진술은 글로벌 무역 마찰의 에스컬레이션에 대한 시장의 우려를 악화시켰다. 트럼프는 월마트 (Walmart)라는 트럼프 (Trump)라는 이름의 "가격 인상은 관세에 기인해서는 안된다"고 주목할 가치가 있으며, 정치적 개입과 기업 이익 사이의 잠재적 갈등을 강조하면서 "비용을 자체적으로 부담해야한다"고 요구했다.

(ii) 외교적 의제 : 러시아-우크라이나 분쟁 및 연방 준비 은행 정책은 협상의 초점이되었습니다.

다음 주 트럼프의 외교적 행동도 시선을 사로 잡습니다. 비유동 정부 공무원으로서의 그의 발언은 정책 효과가 없지만, 2024 년 대통령 선거에 대한 인기있는 후보로서의 지정 학적 개입은 "러시아-우크라이나 분쟁 강등"에 대한 시장 기대치에 영향을 줄 수있다. 또한 트럼프는 연준이 금리를 인하하도록 연준에게 압력을 가하고 있으며, 연준 부회장 제퍼슨과 뉴욕 연준 의장 윌리엄스 (Williams)와 같은 공무원의 공개 연설은 6 월 금리 회의의 지시를 판단하는 핵심 단서가 될 것입니다.

2. 미국 주식의 반등이 지속될 수 있습니까? 세 가지 핵심 모순이 해결됩니다

(i) 리바운드 모멘텀 : 경제 및 무역 및 기술의 완화 증가

먹튀검증 : 지난 주 미국 주식의 강력한 반등은 주로 두 가지 주요 요인으로 인한 것이 었습니다. 첫째, 중국과 미국의 관세 감소는 시장 위험 식욕을 직접 강화했으며 S & P 500에서 중국의 공급망에 의존하는 구성 주식의 평균 증가는 7.3%에 도달했습니다. 둘째, NVIDIA 및 META와 같은 기술 거인에 대한 AI 긍정적 인 AI는 계속해서 발효되고 있으며 NASDAQ는 다음 주에 AI 부문이 7.15% 증가하여 작년 11 월 이후 최고의 성능을 발휘했습니다. 그러나이 리바운드 재단은 세 가지 주요 과제에 직면 해 있습니다.

1. 관세 기대치 재발 : 트럼프의 "불확실성 프리미엄"

트럼프의 관세 위협으로 인해 CBOE 변동성 지수 (VIX)가 금요일에 12%에서 18.7로 증가하여 "공황 범위"로 돌아 왔습니다. 역사적 데이터에 따르면 VIX가 18 세 이상인 경우 한 달 안에 S & P 500 풀백의 확률은 60%이상입니다. 소매 부문의 옵션 시장은 비정상적인 구매를 보여 주었고, 지난 주에 비해 홈 디포의 풋 옵션 거래량과 대상은 200%의 급등으로 관세의 영향에 대한 투자자들의 우려를 반영했습니다.

2. 이익 회복력은 의심 스럽다 : 소매 거인의 "인플레이션 스트레스 테스트"

이번 주 월마트의 재무 보고서에 따르면 Q1 매출 성장률은 5.2%에 불과했지만 공급망 비용 상승으로 인해 순이익률이 3.2%로 좁아졌습니다. 이 회사는 관세가 10%증가하면 연간 이익이 15 억 2 천만 달러 감소 할 것이라고 경고했다. "경제 온도계"의 소매 거인 인 Home Depot (5 월 21 일), Target (5 월 22 일) 및 Lowe 's (5 월 23 일)는 인플레이션이 소비자 터미널에게 전달되는 실제 상황을 밝혀냅니다. Bloomberg의 만장일치 기대에 따르면 1 분기에 3 개의 주요 소매 업체의 동일한 매장 판매의 성장률은 시장 기대치보다 낮았으며, 대상은 전년 대비 1.8% 감소하여 잠재적 인 지뢰밭이 될 것으로 예상됩니다.

3. 유동성 변곡점 분쟁 : Fed Rate 컷 시간표 게임

먹튀검증 : 현재 시장 가격은 6 월에 이자율을 유지할 확률이 72%이지만, 트럼프의 지속적인 압력은 정책 독립성에 영향을 줄 수 있음을 보여줍니다. 뉴욕 연준의 최신 데이터에 따르면 돈 시장 기금은 "유동성 강화"에 대한 제도적 우려를 반영하여 기록적인 기록 인 5.7 조 달러를 초과 한 것으로 나타났습니다. 미국 4 월 상공 회의소 주요 조치 (예상 -0.7%)가 계속 악화되면 금리 인하의 기대를 강화할 수 있습니다. 그렇지 않으면 "하드 착륙"우려가 유발 될 수 있습니다.

3. 중국 주식 재무 보고서 분기 : 규제와 성장 사이의 균형 찾기

(i) 핵심 자산의 "이중 테스트"

1. 성능 수리 진행 상황 : "비용 절감"에서 "효율 강화"로 전환

바이두의 Q1 매출은 6.8% 증가한 335 억 달러로 증가 할 것으로 예상됩니다. 핵심 추진력은 Wen Xinyiyan의 기업 구독 수입 (RMB 5 억을 초과 할 것으로 예상)에서 비롯되지만 광고 사업은 여전히 ​​거시 환경에 의해 억제됩니다. Bilibili의 사용자 성장이 3 억 3 천만 명으로 둔화 된 후, 유료 회원 (현재 980 만)을 통해 긍정적 인 총 이익 마진을 달성 할 수 있는지 여부와 전자 상거래 사업 (18.7%)이 핵심이되었습니다. Xiaopeng Motors는 G9 모델의 시장 경쟁력을 입증해야합니다 (4 월 배송은 8,868 대, 전년 대비 12%감소) 및 XNGP 지능형 주행 시스템의 유료 전환율을 입증해야합니다.

2. 규제 환경의 변화 : "사전 선택"에서 "청중 협력"으로의 진행

PCAOB가 중국 주식의 2023 감사 검사를 완료함에 따라 SEC는 6 개월까지 첫 번째 "완전히 준수하는"목록을 결정할 것으로 예상됩니다. 이 재무 보고서 시즌에 대한 감사 의견 유형은 회사가 "사전 자료 목록"을 제거 할 수 있는지 판단하는 데 중요한 기초가 될 것입니다. 최근 "임시 목록"에 포함 된 Miniso (5 월 23 일)와 같은 회사의 경우 재무 보고서에 공개 된 내부 통제 정류 세부 사항이 특히 중요합니다.

(ii) 정책 배당 창 기간

Baidu 및 Alibaba와 같은 AI 회사에 대한 준수 경계를 설정 한 중국의 최신 "생성 인공 지능 서비스 관리를위한 중간 조치"가 공식적으로 구현되었으며 상업 공간을 열었습니다. Morgan Stanley는 중국 주식 (예 : Baidu 및 Sensetime) 중 "AI 기반"회사의 평가는 미국 주식 동료보다 30-40% 낮으며 수리의 여지가 있다고 지적했습니다.

4. 기술 거인 AI 이야기, 연방 준비 제도 및 ECB 보내기 정책 신호

(i) AI 기술 구현 가속화 : Nvidia GTC 및 Google I/O 회의

5 월 19 일 NVIDIA CEO Jensen Huang의 GTC 연설은 매우 기대되고 있으며, 시장은 일반적으로 Saudi Arabia의 150 억 달러 규모의 주문 세부 사항과 같은 Blackwell GPU의 Blackwell GPU의 진행 상황과 중국 시장에 대한 "AI Chip"솔루션을 공개 할 것으로 예상합니다. 다음 날의 Google I/O 컨퍼런스는 Android 15의 AI 기본 기능, Workspace의 생성 도구 업데이트 및 Vertex AI와의 엔터프라이즈 협업을 포함하여 Gemini 모델의 생태 통합에 중점을 두었습니다. 두 회사의 추세는 AI 부문이 "평가 상한"을 뚫을 수 있는지 여부를 결정할 것입니다 (현재 Nvidia Dynamics PE는 78 배, Google 28 번).

(ii) 글로벌 중앙 은행 정책 교차로

연준에서 제퍼슨 부회장의 "인플레이션 끈적함"에 대한 부회장의 진술과 "금리 종점"에 대한 윌리엄스의 판결은 시장의 이자율 삭감에 대한 시장의 기대를 시정 할 것입니다. ECB 관리위원회 Wen Shi의 연설은 Euro Zone의 April CPI (7.2%)의 최종 가치에주의를 기울여야합니다. 그것이 예상보다 높으면, "7 월에 이자율 인상을 계속하는"의 기대를 강화하고 유럽 주식의 압력을 악화시킬 수 있습니다. RBA의 이자율 해결 (5 월 20 일)은 "인플레이션 6.8% 대 시장 기대율 삭감"의 모순에 직면하고 있으며 "이자율 인상 중단 + 호크 스 워드"의 타협 계획을 채택 할 수 있습니다.
5. 주요 경제 데이터 캘린더 : PMI에서 GDP까지의 "성장 품질"테스트

월요일 (5 월 19 일) : 4 월 유로존의 최종 CPI 가치 (예상 7.2%)는 인플레이션 끈적함을 보여 주며, 미국 상공 회의소의 주요 지표 (예상 -0.7%)는 경기 침체 신호를 확인할 수 있습니다.
화요일 (5 월 20 일) : RBA 이자율 해결 (현재 이자율은 3.85%, 시장 기대치가 변하지 않음) 테스트 중앙 은행의 인플레이션과 싸우 겠다는 결정

목요일 (5 월 22 일) : 5 월 유럽과 미국의 초기 PMI 가치 (미국의 기대치가 46.5, 유로 영역 44.8)가 50 붐 라인 아래로 떨어지면 경기 침체 문제를 강화합니다.

금요일 (5 월 23 일) : 독일의 최종 GDP Q1 (예상 -0.3%)

결론 : 불확실성에서 구조적 기회 찾기

다음 주에 시장은 "트럼프 관세 중얼 거림 - 재무 보고서 기초 - 정책 기대"의 삼각형에서 균형을 추구 할 것입니다. 투자자의 경우 3 개의 메인 라인이 다음에 중점을 두어야합니다.

반 인플레이션 복원력 목표 : Walmart (Wmt.us), Costco (Costco)와 같은 소매 거인 할인은 공급망 최적화를 통해 관세 충격에 저항 할 수 있습니다.

AI 구현 개척자 : NVDA.US 및 Google (GOOGL.US) 기술 컨퍼런스는 단기 촉매 작용을 일으킬 수 있으며, 미국에 나열된 중국 주식 중에서 국내 정책 배당금의 혜택;

금리에 민감한 자산 : 금 (XAU/USD), 부동산 투자 신탁 (REIT)은 Fed Rate 인하에 대한 기대치가 상승함으로써 지원 될 수 있습니다.

단기 변동성은 불가피하지만 "성능 확실성 + 정책 면제"를 가진 목표는 결국 시장 차별화에서 그들의 가치를 강조 할 것입니다. 장기 투자자들 에게이 풀백은 "AI + 소비 복구"라는 이중 주제를 계획 할 수있는 좋은 기회 일 수 있지만, 핵심은 소음을 넘어 회사의 내인성 성장 모멘텀을 고정시키는 데 있습니다.